현금흐름표 분석

우량주의 현금흐름표 모양을 기억하시나요 ?  특징이 뭡니까 ?  우량주는 현금 관리를 잘하면서 장차 성장을 준비하는 기업입니다. 

 기업이 성장하려면 꾸준한 투자를 해야 합니다. --- 제 1 조건 

 그러나 투자를 무리하게 하면 기업이 휘청거립니다.  그래서 투자는 영업으로 벌어들이는 현금의 일정한 비율만 투자해야 합니다. 

 제 2 조건 

 기업이 투자만 하면 않되죠. 돈 빌려준사람한테 돈도 갚아야 하고, 주주에게 배당도 해 주어야 합니다. 
 제 3 조건

 제 1 조건은 --- 현금흐름표에서 투자활동으로 인한 현금흐름이 마이너스를 나타내죠 ?
 제 2 조건은 ---- 영업현금 > 투자현금 이어야 합니다.(충분한 여유를 두고) 
 제 3  조건은 ------ 재무로 인한 현금이 마이너스(차입금을 갚음 + 주주 배당 ) 
 이어야 합니다. 
 그래서 앞에서 + - - 라고 표시한 분은 바로 이런 재무제표의 특징을 나타내는 것이죠 
 

 : 현대차
 현대차가 우량주입니까 

 

 

 현대차의 현금흐름표입니다. 
 살펴보고 확인해 보세요  현금의 증가 감소는 중요하지 않습니다. 왜냐하면 기업은 기업을 운용할 현금을 딱 맞춰쓰는게 좋지요 여분의 현금을 가져봤자, 은행에 보통예금이나 당좌예금하는 것인데  그 이자는 기업의 ROE보다 낮아서 기업의 ROE 평균을 까먹는 역할을 할 뿐입니다. 
 굉장히 중요한 사항입니다. 
 여러분이 시장의 우량주를 알아보는 징표입니다

 만약 영업유입(+)현금 < 투자지출(-)현금이면 그 기업의 실적은 크게 변동합니다
 영업현금이 플러스이고 재무현금이 마이너스인 경우
 우리는 이것을 현금흐름의 정배열이라고 이름하지요
 반대로 영업현금이 마이너스이고 재무현금이 플러스이면 역배열이라 하면 되죠

 +--란 영업으로 돈을 벌어 일부는 미래를 위해 투자하고 일부는 부채를 갚고 일부는 주주에게 배당으로 돌려주는 것을 의미합니다. 

 -++ 는 역배열을 표시하죠 ? 

 이것은 영업으로 돈을 못버니까 은행에서 돈을 빌려오거나 유상증자로 돈을 얻어가는 것을 의미합니다
 그런 기업이 주주에게 돈을 늘려주기 쉽지 않죠 ?

 +-+는 ?
 영업으로 돈을 벌지만, 투자를 과도하게 했기 때문에 은행에서 차입을 하는 경우이죠 ? 
 이해가 되나요 ? 

 그래요. 투자현금이 플러스든 마이너스이든....  평생 여러분을 인도할 기업 판단의 지침입니다.

 

 :영업활동에 의한 자산부채 변동

 

언젠간성공 >> 선생님!!! 죄송하지만 영업활동으로 인한 자산부채의 변동에 대해 설명 좀 부탁드립니다
 영업활동에 의한 자산부채 변동은  물건팔고(영업) 돈을 못받으면 매출채권(자산)이 되죠 ? 순이익으로 잡히지만 현금을 들어오지 않으므로 마이너스 물건을 사서 재고로 놔두면 재료를 샀으니 영업활동이지만 돈은 재고로 자산이 되죠 ? 현금을 내주고 자산만 가지므로 현금은 마이너스 가지고 있던 재고를 팔면 재고자산을 줄지만 현금이 들어오므로 플러스  플러스 마이너스는 회사로 현금이 들어오냐 나가냐의 개념입니다.   선급금, 선수금. 미지급금, 미수금, 매출채권, 매입채무, 재고 등등 
 영업과 자산이 관련된 항목이 많은데 이것들에 의한 현금의 증가와 감소를   자산부채의 변동이라 합니다. [

 재무제표 볼 때 젤 먼저 현금흐름표를 집중해서 공부하십시오
 만약 현금흐름 역배열에서 현금흐름 정배열로 바뀌는 과정에 있다면 ?  그것이 바로 턴어라운드이죠 

 

 :LG필립스LCD

 LG필립스 LCD

 

 +-+이고    영업<투자 이죠 ?  
 과도한 투자에 의한 RiSK를 의미하죠 

 

 저 세개 항목을 비교해서 봅니다.

 

 투자는 투자활동으로 인한 현금흐름 
 영업현금은 영업활동으로 인한 현금흐름 
 재무현금은 재무활동으로 인한 현금흐름 
 이 경우는 영업현금 30000억원 투자현금 38000억원 재무현금 16427억원 

 마이너스이면 현금이 나갔다는 뜻 
 플러스이면 현금이 들어왔다는 뜻 
 그러니까 이 기업은 3조원을 영업으로 벌었느데  투자를 하면서 3조 8000억원을 지출했죠  모자라는 자금은 재무활동을 통해 은행에서 빌려오든 증자를 하든지 해서 1조 6000억을 얻어왔다는 의미입니다. 
 그래서 영업, 투자, 재무가 플러스,마이너스,플러스 이고 기호로 + - + 이죠 
 이제 모두 다 아시겠죠 ? 

 

 :삼성전자

 삼성전자입니다

 

 한번 여러분이 품평을 해 보세요
 일단은 +-- 이고, 영업현금 >|투자현금|이고, 정배열이죠 ?  그래서 우량주인 것입니다 
 특히 5년에 걸쳐 영업현금 > 투자현금을 만족시킨다는 것은 굉장히 관리를 잘하는 것이죠  미래에 대한 성장관리, 현재의 이익관리가 잘 됨으로써  5년 연속 재무현금 마이너스를 기록하죠  빚을 갚고, 배당하고, 자사주 매수하고 이것을 합하여 재무현금이 됩니다.

 

 :기륭전자

 기륭전자입니다

 

 2001년과 2003년에 턴어라운드 흐름이죠? 
 그래서 2003년 2004년 주가가 크게 올랐죠 
 2004년에는 성장이 한계에 부딪치자 투자를 크게 늘렸죠 ? 더구나 자산부채가 207억이 늘어 재로 매출채권이 쌓인 모습이고  투자규모는 영업현금 85억원에 비해 82억을 함으로써 다소 과한 모습.  이러면 2005년에 재고를 소화하기 전에는 실적 개선을 기대하기 어렵죠 ? 
 이제 기업의 흐름이 보이나요 ? [

호박짱 >> 자산부체 마이너스는 제고인가요? 
 아마도 재고, 
 그리고 매출채권 

 

 매출채권은 안늘었죠 ? 
 재고는 크게 는 모습 

 

 매입채무도 크게 늘었죠 ?

 재무활동으로 +이면 부채를 들여오는것, 유상증자로 돈이 들어오는 것, 상장으로 돈이 들어오는 것

 투자현금이 마이너스인데 
 다음해 기업의 감가상각이 증가하지 않는 것은
 요주의
 설비투자를 하지 않고 땅을 사거나, 다른 유가증권 투자를 하는 것 
 또는 해외로 자산을 빼돌리는 경우에도 이런 유형으로 나타납니다.
 여하튼 전자공시에 현금흐름표의 상세 내역이 나와 있으므로 꼼꼼히 분석해 보면 답이 있습니다ㅣ 

 

 :현대모비스

 

 

 현대모비스 2002년 턴어라운드죠 ?  그 이후 우량주 
 만약 턴어라운드 징후를 미리 알 수 있다면 2001년이 투자 시점이 되죠.  자산가치를 담보로 잡고, 미래 성장성을 담보로 잡을 수 있다면  2001년 역배열에서 투자하는 것이 대박  저거 투자하는데 차트가 필요없죠 ?

 

 1998년 2000년은 자산가치를 담보로 잡고 투자하는 곳이고 
 2001년은 턴어라운드를 분석하고 투자하는 곳이고  그 이후는 우량주 투자에 해당하죠 
 저처럼 기업은 부실주에서 우량주로 언제든지 바뀝니다.  반대로 우량주에서 부실주로도 바뀌지요 

 

*가치주의 투자 순서
 그래서 기업은 생물과 같다고 하는 것입니다
 첫번째 투자는 ---- 자산가치에 투자하는 것이죠
 두번째 투자는 ------ 성장성과 턴어라운드에 투자하는 것입니다  
 세번째 투자는 ----- 우량주에 투자하는 것이죠 

 자산가치에 대한 투자는 --- 망할 가능성이 없는 기업은 자산가치를 담보로 투자합니다 실적이 적자라도 투자하는 것이죠 
 업황이 나쁠 때는 기업의 실적이 나쁘지만 
 업황이 좋아지면 기업의 실적도 개선됩니다. 

 만일 재무 부실이나 위험요인으로 망할 가능성이 적은 기업이 
 주가가 업황이 나빠 크게 하락하여 자산가치보다 훨씬 저평가된 영역에 있다면  향후 업황 호전을 기대하고 자산가치를 확실한 담보로 잡고 장기 투자가 가능합니다
 물론 이 때 적어도 2~3년 후의 기업이 어떻게 될 것인가를 염두에 둬야죠
 그래서 기업의 영업구조와 수익구조와 재무구조를 미래를 예상할 필요가 있죠  적어도 방향은 잡아놔야 하죠 

 현대 모비스 같은 경우 현대차가 살아 있는 한 망하기 어렵고 그런 상태에서 자동차가 구조조정되면 당연히 업황이 좋아지고 
 그런 성장성의 기반 위에서  자산가치 초 저평가 영역에 있으면  적자에도 불구하고 주식을 자산가치 저평가를 담보로 사서 보유하면 되는 것이죠

[출처] 현금흐름표를 통한 우량주의 조건|작성자 두레박